九州体育平台登录网址-社论:A股急需补齐投资者保护短板

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近年来,A股市场化、法治化改革持续推进,当包括股票发行、交易、退市等相关制度逐渐与成熟市场趋同时,投资者保护的重要性凸显。

全国投资者保护宣传日活动近日举行,证监会主席易会满完成今年“首秀”并发表重要讲话,提出包括对于财务造假、内幕交易、操纵市场等事件将会出重拳、用重典;简化退市流程,对触及退市标准的上市公司坚决予以退市;强化中介机构责任和能力建设等资本市场改革发展方向。

依法重拳打击市场乱象,无疑是投资者保护工作的重中之重。众所周知,普通投资者与上市公司主要股东、大资金在资本市场上信息是不对称的,如果后者以财务造假、内幕交易操纵市场,普通投资者往往只能被“割韭菜”。作为监管层,通过立法立规防范和打击此类现象,可谓责无旁贷。

今年3月正式实施的新《证券法》,就大幅提高了对证券违法违规行为的打击力度,如对欺诈发行行为,从原来最高可处募集资金5%的罚款提高至可处募集资金一倍罚款;信息披露违法则从原来最高可处以60万元罚款,提高至1000万元。

以备受关注的康美药业财务造假案为例,证监会近日公布了行政处罚结果,依法对康美药业处以60万元罚款,对21名责任人员处以10万元至90万元不等罚款。虽然按照此前《证券法》规定的顶格处罚相比数十亿乃至百亿的财务造假,类似九牛一毛,不过这并非终点,随着行政处罚、刑事追责、民事赔偿及诚信记录等组成的立体追责体系业已建立,证监会将继续配合司法机关对康美药业案进行查处,相关人员将受到刑事追责,民事追责机制亦将发挥作用。

易会满亦点名了“康得新”、“康美药业”,称财务造假大案将紧抓不放、一查到底,必须出重拳、用重典,坚决清除害群之马,切实保护投资者合法权益。

康美药业等财务造假案件的发生,也倒逼推动建立具有中国特色的集体诉讼制度。证监会行政处罚公布后,有平台开始征集受损投资者信息,在某些时段买入并持有的投资者可以委托律师提起诉讼,力求尽可能追回损失。

可以说,集体诉讼制度是提高上市公司质量、保护投资者合法权益和维护市场秩序的一项基础性制度,尤其是注册制时代。此前,上市公司违法违规造成中小投资者损失,投资者事后诉讼即使胜诉,也是耗时长、获赔少。而在美国等成熟市场,律师可以找股东以一定比例分成来打官司。

所以,在现行司法的基础设施和制度尚不完善时,A股的集体诉讼可以由投资者保护机构或有社会公信力的第三方来推动。新《证券法》在投资者保护方面也着墨不少,提出探索建立符合中国国情的证券民事诉讼制度,如充分发挥投资者保护机构的作用,允许其接受50名以上投资者的委托作为代表人参加诉讼。

值得一提的是,约束中介机构对于投资者保护也至关重要。不论是财务造假还是欺诈上市,中介机构都难辞其咎,注册制实施后,上市公司信息的完整与真实更需要中介机构保障。易会满也提出要警惕中介机构沦为“放风者”和造假“帮凶”,将完善中介机构分类监管,对好机构加大政策扶持力度,健全黑名单制度,推动中介机构履职尽责。

截至今年2月,A股投资者已超过1.6亿,其中95%以上为中小投资者。随着资本市场改革持续推进,A股必将成熟市场化,此时补齐投资者保护这一短板,具有十分重大的现实意义。

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